Bilanzkosmetik

Mezzanine hat primär die beiden Funktionen Erhöhung der Eigenkapitalquote und Zufuhr weiterer Liquidität. Wenn der zweite Aspekt für Sie ohne Bedeutung ist, kommt die Bilanzkosmetik ins Spiel Hier gibt es verschiedene potentielle Möglichkeiten, die wir gerne mit all ihren Vor- und Nachteilen besprechen können. Neben einfachen Aspekten wie Bilanzverkürzung seien hier Umwandlung von Darlehen, Aktivierung von Entwicklungen und das Zusammenspiel mit einer Besitzgesellschaft genannt.

Internet

Eigenkapital-ähnliche Mittel sind über das Internet nur mittels Crowd-Plattformen erhältlich. Die Crowd stellt seltener Nachrangdarlehen zur Verfügung, primär Eigenkapital oder Geld gegen Waren/ Dienstleistung. Geeignet scheint mir die Crowd für Innovationen, die sich an den Endkunden wenden. Denn einerseits werden diese so schon vor der Markteinführung bekannt und zum anderen dürfte es leichter gelingen Emotionen zu wecken. Hauptnachteil dürfte neben der für die meisten eher ungewohnten Arbeit sich zu vermarkten die völlige Transparenz sein. Dies gilt insbesondere für ein etwaiges Scheitern, d.h. wenn nicht genügend Geld eingesammelt wird. Nicht machbar erscheint mir den Eigenkapital-Anteil für die Finanzierung eines neuen Verwaltungsgebäudes oder einer Fertigung zu erhalten. Die Zeit sollte sich der Unternehmer sparen und lieber die Mittelständischen Beteiligungsgesellschaften ansprechen.

Kreditplattformen im Internet stellen zwar kein Mezzanine zur Verfügung, können aber helfen beim Vermitteln eines Darlehens ohne dass dies gleich publik wird. Die Plattformen zeigen die Darlehengesuche verschiedenen Geschäftsbanken und Sparkassen. D.h. wenn ein Unternehmen bei der Hausbank abgelehnt wird, kann diese eine Alternative sein es doch zu probieren. Offen bleibt, wie die Hausbank reagieren wird, wenn über eine Kreditplattform ein Darlehen mit kurzer Laufzeit erteilt wird. Das Risiko der Hausbank sinkt hierdurch zunächst, um in der Folge eher zu steigen (weniger Free Cash flow als Folge der zusätzlichen Tilgungen/ höherer Verschuldungsgrad).

Factoring

Bei Factoring werden die Forderungen an einen Factor übertragen mit der Folge, dass er sie umgehend nach Rechnungsstellung auszahlt (abzüglich Sicherungsbeinhalt von häufig 15% – dieser Betrag wird gezahlt, wenn die Forderung vom Kunden beglichen wurde) und hierfür eine Provision erhält.
Somit ist klar, dass es sich bei Factoring nicht um eine direkte Eigenkapitalzufuhr wie bei Mezzanine handelt. Indirekt ein wenig, da sich die Eigenkapitalquote als Folge der Bilanzverkürzung erhöht (das Unternehmen hat auf der Aktiv-Seite weniger Forderungen und damit auf der Passiv-Seite weniger Kontokorrentkredite oder Kreditoren). Egal, für viele Unternehmer ist frisches Geld erstmals gutes Geld. Wie so vieles, sollte der Nutzen des Factorings stets im Einzelfall geprüft werden (wofür der Verfasser gerne zur Verfügung steht). Und wenn eine Bank eine Linie kürzt und es keine Alternativen gibt, ist Factoring sicherlich erstmal etwas Feines.
Aus Sicht des Verfassers verbleiben aber einige Kritikpunkte, die insbesondere Unternehmen mit besserer Bonität berücksichtigen sollten:

  • Bei einem plötzlichen Umsatzeinbruch (vgl. 2008) verbleibt weniger Zeit zum Handeln. Gehen Forderungen erst nach 6 Wochen ein, hat das Unternehmen trotz Umsatzeinbruch erst noch einen Mittelzufluß. Bei der Factor-Variante versiegt er sofort.
  • Unternehmen mit wenigen wichtigen Kunden müssen noch mehr auf deren Bonität bzw. Auftragshöhe achten. Factoring ist stets mit einer Kreditversicherung verbunden. Wird deren Limit überschritten, kauft der Factor temporär keine Forderungen des Kunden mehr an mit der Folge, dass der geplante Zufluß nicht erfolgt. Dies kann ein Problem bei Großaufträgen sein oder aber wenn das Limit gekürzt wird. Kurioses Erfahrung, die der Verfasser gemacht hat: Wichtiger Kunde hatte anderes Unternehmen mit guter Bonität übernommen. Da die Integration komplexer als gedacht war, kam das Unternehmen in Verzug bei der Bilanzerstellung. Der vorsichtige Factor sperrte sodann den wichtigen Kunden und wollte nichts mehr ankaufen. (Alles verständlich, aber für ein Unternehmen, das auf Factoring setzt, erstmal fatal.)
  • Bei kurzen Zahlungszielen ist der Nutzen von Factoring gering, die Kosten sind dann relativ höher.